यदि एक एक्सचेंज ट्रेडर केवल शेयर खरीदता है, तो वह एक नियमित लेनदेन करता है: वह पैसे का भुगतान करता है और तुरंत वांछित उत्पाद प्राप्त करता है। अन्य प्रकार के व्यापारिक संचालन होते हैं, जब विक्रेता और खरीदार आपूर्ति के लिए कीमतों पर अग्रिम रूप से सहमत होते हैं जो तुरंत नहीं किया जाएगा, लेकिन बहुत दूर के भविष्य में। ऐसे लेनदेन में से एक वायदा अनुबंध का निष्कर्ष है।
वायदा अनुबंध क्या है?
एक वायदा अनुबंध (वायदा) विशेष एक्सचेंजों पर कारोबार करने वाला एक व्युत्पन्न वित्तीय साधन है। यह एक प्रकार का अनुबंध है, जिसके अनुसार विक्रेता अंतर्निहित परिसंपत्ति को वितरित करने का दायित्व लेता है, और खरीदार भविष्य में लेनदेन के समय निर्धारित मूल्य पर इसके लिए भुगतान करने का वचन देता है।
वायदा बाजारों ने 19वीं सदी के मध्य में काम करना शुरू किया। लगभग एक सदी तक, कीमती धातुओं और कृषि उत्पादों में, एक नियम के रूप में, वायदा कारोबार किया जाता था। केवल पिछली शताब्दी के उत्तरार्ध में, स्टॉक सूचकांकों, वित्तीय साधनों, बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों और तेल उत्पादों ने प्रचलन में प्रवेश किया। फ्यूचर्स के उद्भव ने बाजार सहभागियों को विश्वास दिलाया कि बाजार की कीमतों में बदलाव की परवाह किए बिना लेनदेन के तहत दायित्वों को पूरा किया जाएगा। भविष्य की कीमतों का निर्माण, वायदा अनुबंध कुछ हद तक आर्थिक विकास की गति निर्धारित करते हैं, जो काफी हद तक उनके मूल्य को निर्धारित करता है।
फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में अंतर्निहित संपत्ति को मानक रूप में लाया गया है। डिलीवरी की तारीख और विशेषताएं पूर्व निर्धारित हैं। फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की विशिष्टता डिलीवरी की जगह को इंगित करती है, उदाहरण के लिए, प्रतिभूतियों के लिए एक डिपॉजिटरी या कमोडिटी के लिए एक गोदाम, साथ ही साथ लेनदेन के अन्य विवरण (मात्रा, गुणवत्ता, लेबलिंग और पैकेजिंग)। चूंकि वायदा का कारोबार एक संगठित एक्सचेंज पर होता है, इसलिए खरीदारों और विक्रेताओं के लिए एक-दूसरे को ढूंढना आसान होता है। अनुबंध के पक्ष वायदा के निपटारे तक एक्सचेंज के लिए उत्तरदायी हैं। यदि, अनुबंध की समाप्ति के बाद, विक्रेता के पास वांछित उत्पाद नहीं होगा, तो एक्सचेंज को उस पर जुर्माना लगाने का अधिकार है।
दुनिया के प्रमुख फ्यूचर्स एक्सचेंज:
- न्यूयॉर्क मर्केंटाइल एक्सचेंज;
- शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज;
- वित्तीय वायदा और विकल्प का लंदन स्टॉक एक्सचेंज;
- लंदन मेटल एक्सचेंज;
- ऑस्ट्रेलियाई स्टॉक एक्सचेंज;
- सिंगापुर एक्सचेंज।
वायदा अनुबंधों की श्रेणियाँ और प्रकार
जिन परिसंपत्तियों के लिए लेन-देन संपन्न हुआ है, उनके अनुसार वायदा अनुबंधों की निम्नलिखित मुख्य श्रेणियां प्रतिष्ठित हैं:
- किराना;
- कृषि;
- ऊर्जा संसाधनों के लिए;
- कीमती धातुओं के लिए;
- मुद्रा;
- वित्तीय।
फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स डिलीवर करने योग्य हो सकते हैं, जब अंतर्निहित परिसंपत्ति को भौतिक रूप से प्रदान करने की आवश्यकता होती है, साथ ही निपटान, जब अनुबंध की समाप्ति के बाद, लेन-देन के लिए पार्टियों के बीच आपसी समझौता होता है और मूल्य अंतर का भुगतान किया जाता है। वर्तमान में, अधिकांश वायदा अनुबंध निपटान हैं, अर्थात वे भौतिक अर्थों में माल की आपूर्ति प्रदान नहीं करते हैं। सामान्य तौर पर, जब वायदा पर लागू होता है, तो "कमोडिटी" शब्द की व्यापक परिभाषा होती है। इसका मतलब एक वित्तीय साधन और यहां तक कि एक स्टॉक भाव भी हो सकता है।
वायदा अनुबंध विनिर्देश
वायदा अनुबंध के लिए विनिर्देश निर्दिष्ट करता है:
- अनुबंध का नाम;
- अनुबंध के प्रकार;
- अनुबंध द्वारा निर्धारित अंतर्निहित परिसंपत्ति की राशि;
- संपत्ति की डिलीवरी की तारीख;
- मूल्य परिवर्तन की न्यूनतम राशि;
- न्यूनतम कदम की लागत।
वायदा के साथ संचालन Operation
फ्यूचर्स खरीदने के ऑपरेशन को लॉन्ग पोजीशन का ओपनिंग कहा जाता है, और बेचने के ऑपरेशन को शॉर्ट पोजिशन का ओपनिंग कहा जाता है। अनुबंधों का मानकीकरण एक ही एक्सचेंज के भीतर एक दूसरे को कवर करने के लिए खरीदने और बेचने की अनुमति देता है। एक पोजीशन खोलने के लिए, आपको एक प्रारंभिक संपार्श्विक पोस्ट करना होगा, जिसे संपार्श्विक भी कहा जाता है।पारस्परिक दायित्वों की पुनर्गणना आमतौर पर प्रत्येक दिन के बाद होती है। किसी पोजीशन को खोलने और बंद करने की कीमत के बीच का अंतर निवेशक के खाते में जाता है या डेबिट किया जाता है। चूंकि अंतर की गणना पहले ही की जा चुकी है, अगले कारोबारी दिन की शुरुआत में, वायदा अनुबंध में एक स्थिति के उद्घाटन को पिछले कारोबारी सत्र के समापन मूल्य पर ध्यान में रखा जाता है।
किसी भी लेन-देन की तरह, वायदा अनुबंध (विक्रेता और खरीदार) के दो पक्ष होते हैं। वायदा अनुबंध की प्रमुख विशेषता "प्रतिबद्धता" है। यदि कोई विकल्प अनुबंध के अंत में केवल एक संपत्ति खरीदने का अधिकार देता है, लेकिन उपकृत नहीं करता है, तो वायदा पर सख्त नियम लागू होते हैं। एक वायदा लेनदेन दोनों पक्षों पर वित्तीय समझौते के लिए कुछ दायित्वों को लागू करता है।
एक्सचेंज पर वायदा अनुबंध खरीदना और बेचना परिसंपत्ति (माल) के कुछ हिस्सों में किया जाता है। ऐसे अंशों को लॉट कहा जाता है। यह फ्यूचर्स और फॉरवर्ड ट्रांजैक्शन के बीच का अंतर है, जहां माल की मात्रा कोई भी हो सकती है और पार्टियों के बीच एक समझौते द्वारा निर्धारित की जाती है।
वायदा अनुबंध का जीवनकाल सीमित होता है। ट्रेडिंग के अंतिम दिन की शुरुआत के साथ, उस तिथि पर फ्यूचर्स लेनदेन को समाप्त करना अब संभव नहीं है। फिर एक्सचेंज अगले टर्म को सेट करता है, जिसके बाद एक नए फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट का कारोबार शुरू होता है।
वायदा अनुबंध के कार्य और पैरामीटर
वायदा अनुबंध कार्य:
- एक वित्तीय परिसंपत्ति (कच्चे माल, वस्तुओं, मुद्रा) के लिए उचित मूल्य का निर्धारण;
- वित्तीय जोखिम बीमा (हेजिंग);
- लाभ प्राप्त करने के उद्देश्य से सट्टा लेनदेन;
- मूल्य गतिशीलता पर राय का अध्ययन।
वायदा अनुबंध पैरामीटर:
- साधन (अनुबंध का विषय);
- निष्पादन की तारीख;
- एक्सचेंज जहां अनुबंध बेचा जाता है;
- संपत्ति के माप की इकाई;
- जमा मार्जिन का आकार (संभावित नुकसान को कवर करने के लिए योगदान की गई राशि)।
वायदा लेनदेन की विशेषताएं
एक वायदा अनुबंध का मूल्य एक वास्तविक वस्तु या वित्तीय साधन से एक अलग लेनदेन की शर्तों के माध्यम से जुड़ा हुआ है। वायदा अनुबंध खरीदते समय, लेन-देन में भाग लेने वालों को यह याद रखना चाहिए कि न तो जोखिम और न ही संभावित लाभ किसी चीज से सीमित है।
वायदा लेनदेन का वित्तीय परिणाम भिन्नता मार्जिन के मूल्य के बराबर होता है, जिसकी गणना सभी व्यापारिक दिनों में दैनिक रूप से की जाती है और अनुबंध को खोलने या बंद करने के बाद लाभ या हानि के रूप में गणना की जाती है।
जमा मार्जिन वायदा लेनदेन के लिए संपार्श्विक के रूप में कार्य करता है। यह विक्रेता और खरीदार दोनों से लिया जाता है और एक वापसी योग्य बीमा प्रीमियम है जिसे एक्सचेंज एक अनुबंध के तहत एक स्थिति खोलते समय ध्यान में रखता है। आमतौर पर, योगदान अंतर्निहित परिसंपत्ति के मौजूदा बाजार मूल्य का कुछ प्रतिशत होता है। संपार्श्विक की गणना करते समय, एक्सचेंज सांख्यिकीय डेटा को ध्यान में रखता है और दिन के दौरान संपत्ति के मूल्य में अधिकतम विचलन को ध्यान में रखता है। कभी-कभी दलाल गणना के लिए आवश्यक से अधिक राशि में मार्जिन रखने पर जोर देते हैं।
वायदा अनुबंध के समापन के बाद, विक्रेता और खरीदार के बीच संबंध समाप्त हो जाते हैं, क्योंकि एक्सचेंज अब लेनदेन का पक्ष है। इसलिए, मार्जिन को ग्राहकों में से एक द्वारा संविदात्मक दायित्वों के उल्लंघन से जुड़े जोखिमों से एक्सचेंज के क्लियरिंगहाउस की रक्षा के लिए डिज़ाइन किया गया है। लगातार बदलती बाजार स्थितियों के संदर्भ में, लेन-देन का यह क्षण विशेष रूप से महत्वपूर्ण हो जाता है।
जब वायदा समाप्त हो जाता है, तो अनुबंध निष्पादित होता है, अर्थात वितरण प्रक्रिया निष्पादित होती है या मूल्य अंतर का भुगतान किया जाता है। अनुबंध को हमेशा उसके समापन के दिन निर्धारित मूल्य पर निष्पादित किया जाता है। अंतर्निहित परिसंपत्ति की आपूर्ति उसी एक्सचेंज के माध्यम से की जाती है जहां अनुबंध का कारोबार होता है।
तथ्य यह है कि अनुबंध के समापन पर एक परिसंपत्ति की कीमत तय की जाती है, वायदा को मुद्रा जोखिमों का बीमा करने के लिए एक साधन बनने की अनुमति देता है। यह हेजिंग व्यापार जगत में व्यापक है।अर्थव्यवस्था के वास्तविक क्षेत्र के प्रतिनिधि अक्सर इस तरह के लेनदेन की ओर रुख करते हैं: किसान, उपकरण निर्माता। वे जोखिम को कम करने या बड़े (यद्यपि जोखिम भरा) लाभ का स्रोत खोजने के लक्ष्य का पीछा करते हैं। उनके मूल में, वायदा बाजार जोखिम के स्रोत होते हैं, जहां शुल्क के लिए जोखिम लेने के इच्छुक लोग स्थित होते हैं। वायदा अनुबंध खरीदते समय, मूल्य जोखिम वास्तव में दूसरे पक्ष के कंधों पर स्थानांतरित हो जाता है। इस कारण से, वायदा कारोबार में भाग लेने वालों को आमतौर पर पारंपरिक रूप से "सट्टेबाजों" और "हेजर्स" में विभाजित किया जाता है। पूर्व अधिकतम लाभ प्राप्त करना चाहता है, बाद वाला जोखिम को कम करना चाहता है। एक निश्चित अवधि के लिए संपन्न वायदा अनुबंध को विवाद के रूप में देखा जा सकता है, जिसका विषय स्टॉक इंडेक्स सहित लगभग कोई भी वस्तु हो सकती है।
रूसी कानून के अनुसार, वायदा अनुबंधों के साथ लेनदेन से उत्पन्न होने वाले सभी दावे न्यायिक सुरक्षा के अधीन हैं, लेकिन केवल तभी जब लेन-देन में भाग लेने वाले कानून द्वारा निर्दिष्ट शर्तों का पालन करते हैं। फ्यूचर्स को तरल लेकिन जोखिम भरा और बहुत स्थिर लेनदेन नहीं माना जाता है। इस तरह के वित्तीय डेरिवेटिव से निपटने के लिए नौसिखिए निवेशकों और स्टॉक सट्टेबाजों को ठीक से तैयार रहने की जरूरत है।
